1. 昨美股、美债、美元指数都下跌,再次三杀。黄金重拾升势,比特币新高11万美元,这都是人心浮动的迹象。30年期美债收益率破5%,表面是美债的事,实际是美元遭到怀疑。
2. 美债一个大事是要发新债还老债,2025年到期9.3万亿美元。不说发债覆盖政府赤字,老债总得还,就得卖新债。但市场利率上行,新债利息代价比老债高多了,这是非常不健康的指标。
3. 美债总额36.2万亿,一个基点(0.01%)的利率上行,粗略对应增加36亿美元的利息开支。而最近30年期美债利率上行了70个基点,这就是2000亿的额外利息开支!如果用长债来搞,代价真受不了。所以美国多卖短债,收益率也上行,但没有这么多,30个基点这样,利息代价能少点。但是短债的问题是过阵子又要还了,发债也有开支,是另一种压力。
4. 那为什么市场需要5%以上的收益率才肯买新的长债?因为长债年头长,10年到30年,夜长梦多。你以为5%的利率收益不错,以后美元崩了怎么算?大家都不想承担这种风险,以前1.4%的30年期国债利率,买了就大亏了,银行破产了。因为风险,不敢买长债,就也买短债。
5. 这对美国财政是很不利的。一下就看出来,美债利息负担要麻。当然,只要美联储出手买债,收益率立刻大降,要多低有多低。但市场就会狂扔美元,所以黄金和比特币大涨,等的就是这个。近期传美联储偷偷买美债,其实是减少紧缩力度,美联储持有的美债到期了,又拿本金去买美债,性质上不算新买。但基本上能看出来,美联储出手大买美债是迟早的事。
6. 更不好的是,最近穆迪把美国信誉降级了,虽然说没有新信息,但全球还是有些触动。如香港一些机构就得卖出美债。总体来说,全球对于美债美元不再认为是“安全资产”,以前认为有“储值功能”,现在认为是“风险资产”。例如台湾一些保险机构和个人,就在琢磨,还是得用本币来考虑盈亏,因为人家给你的合同是本币,你说投资美债赚了美元,最后用本币计算反而亏了,这算啥?
7. 弄不好,最近美元美债要出大事。就是全球有钱的几个地区,真的起疑心了,不敢相信美元美债了。原理上非常可怕,那些倒闭的银行其实理论上都没事的,只要大家不去挤兑,账面上亏多少钱都有办法。硅谷银行就是人来挤兑了,只能卖掉1%利息的国债还钱,100元买的市场只给70元,亏光光,死球了。对美债、美元体系起疑心,具体会出啥事,很复杂,不是挤兑这么简单。我也不知道要出啥大事,但这就更可怕了,未知的风险更可怕......
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